煤電往往都是冰火兩重天的“一對(duì)”，今年也不例外。與煤炭行業(yè)哀鴻遍野相比，電力行業(yè)可謂盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年62家上市電企實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)656億元，同比增12%，有超過(guò)九成實(shí)現(xiàn)盈利，僅有5家電企虧損。電企盈利的原因，多是因?yàn)槊簝r(jià)的下跌，造成成本大幅下降。此外，從去年以來(lái)，水電相比火電更為搶眼，水力發(fā)電量大增導(dǎo)致多家電企盈利增加。

此外，需要一提的是，電力行業(yè)將持續(xù)迎來(lái)利好。今年是電力行業(yè)體制改革及國(guó)企改革的關(guān)鍵一年，有多家電企存在資產(chǎn)注入預(yù)期。有分析師表示，以五大電力集團(tuán)領(lǐng)銜的資產(chǎn)注入和整體上市將成為今年乃至較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)電力行業(yè)的投資主題之一。

超九成電企悶頭發(fā)大財(cái)

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，在發(fā)布年報(bào)的62家上市電企中，僅有5家電企虧損，有超過(guò)九成的電企實(shí)現(xiàn)盈利。經(jīng)計(jì)算，這62家電企共實(shí)現(xiàn)656億元的凈利潤(rùn)，而去年這一數(shù)據(jù)為586億元，同比增長(zhǎng)12%。

虧損的5家公司分別是華銀電力、深南電A、深南電B、梅雁吉祥和*ST樂(lè)電。華銀電力表示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.1億元，同比下降16.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.75億元，同比大降1733%，基本每股收益為虧損0.25元。對(duì)于虧損的原因，公司稱(chēng)，因上網(wǎng)電量同比減少13.43%，減少銷(xiāo)售收入5.78億元；因銷(xiāo)售電價(jià)同比減少14.03元/兆瓦時(shí)，減少銷(xiāo)售收入1.03億元。

虧損的原因各不相同，而賺錢(qián)的電企多是因?yàn)槊簝r(jià)下跌，成本大幅下降。

其中，最賺錢(qián)的電企是華能?chē)?guó)際。公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)105.46億元，同比增加0.24%；每股收益0.75元。公司擬每10股派現(xiàn)金3.8元（含稅）。受益于煤價(jià)下降，華能?chē)?guó)際全年實(shí)現(xiàn)燃料成本647.6億元，同比下降90.4億元，是營(yíng)業(yè)成本同比下降88.5億元的最主要原因，從而保證了全年的盈利與去年同期持平。

此外，國(guó)電電力、浙能電力、華電國(guó)際和國(guó)投電力等龍頭電企也賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。其中，2014年國(guó)電電力營(yíng)業(yè)收入完成614.75億元；全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)116.62億元，再創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)還顯示，有11家上市電企凈利增長(zhǎng)超過(guò)100%。其中，華電能源凈利同比大增932%，黔源電力凈利同比增長(zhǎng)397%，岷江水電增長(zhǎng)196%，桂冠電力增長(zhǎng)163%，川投能源154%。

值得注意的是，翻閱上市電企年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，去年以來(lái)，水電表現(xiàn)搶眼。桂冠電力、國(guó)投電力、岷江水電等公司都因?yàn)樗�電發(fā)電量大增而增厚了業(yè)績(jī)。

根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年我國(guó)水電裝機(jī)容量和發(fā)電量分別歷史性突破3億千瓦和1萬(wàn)億千瓦時(shí)，火電發(fā)電量則首次出現(xiàn)下降，火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)更是創(chuàng)下1978年以來(lái)的最低水平。

年報(bào)顯示，桂冠電力去年水電實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12.94億元，同比增加332.65%；國(guó)投電力也因?yàn)檠诺a江水電發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)七成。

上海證券分析師朱立民表示，今年以來(lái)，水電站高水位調(diào)節(jié)庫(kù)容將加快釋放，發(fā)電量預(yù)期將大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。水電將是優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域，未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展空間大。

10家電企存資產(chǎn)注入預(yù)期

今年4月份，煤電聯(lián)動(dòng)啟動(dòng)，上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，在一定程度上壓縮了電企的利潤(rùn)。

但是，分析師指出，由于煤價(jià)不斷下跌，也削弱了電價(jià)下調(diào)對(duì)電企的影響，因此，今年電企的業(yè)績(jī)?nèi)耘f值得期待。

對(duì)于電企來(lái)說(shuō)，今年除了煤價(jià)繼續(xù)走低的成本利好，還需要一提的是，今年是電力行業(yè)體制改革及國(guó)企改革的關(guān)鍵一年。很多電力國(guó)企或?qū)⒔璐藱C(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)旗下上市電企的資產(chǎn)注入。

中金公司的一份研究報(bào)告指出，A股多家大型發(fā)電商均有資產(chǎn)注入預(yù)期(大股東承諾)。結(jié)合PB估值水平、大股東控股比例、以及在手現(xiàn)金水平，短期內(nèi)啟動(dòng)資產(chǎn)注入可能性最大的是桂冠電力、 國(guó)投電力。

其中，華電集團(tuán)承諾，2016年底前向華能?chē)?guó)際注入常規(guī)能源資產(chǎn)；國(guó)電集團(tuán)向國(guó)電電力注入未上市的常規(guī)發(fā)電資產(chǎn)；國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司承諾爭(zhēng)取2015年底前向國(guó)投電力注入非上市獨(dú)立發(fā)電資產(chǎn)。

此外，內(nèi)蒙華電、京能電力、長(zhǎng)江電力、桂冠電力、華電國(guó)際等多家上市公司都有資產(chǎn)注入的預(yù)期。

今年2月份，華銀電力發(fā)布了重組公告，大股東大唐集團(tuán)終于兌現(xiàn)了股改承諾，擬將旗下兩處火電以及一處水電資產(chǎn)注入上市公司。這對(duì)于巨虧的華銀電力可以說(shuō)是一根救命稻草。

大唐集團(tuán)還表示，對(duì)于位于河北省的火電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，集團(tuán)不遲于2015年10月份左右在該等資產(chǎn)盈利能力改善并且符合相關(guān)條件時(shí)注入大唐發(fā)電。

有電力分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資產(chǎn)注入和整體上市將成為今年乃至較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)電力行業(yè)的投資主題之一，五大發(fā)電集團(tuán)的整合行為影響最大，最可行的整合方向是集團(tuán)持續(xù)向上市公司注入資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“分步整體上市”或“分區(qū)域整體上市”。

民生證券也指出，2015年電力行業(yè)將迎來(lái)國(guó)企改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，集團(tuán)公司資產(chǎn)注入將在今年不斷出現(xiàn)，央企控股上市公司“小公司，大集團(tuán)”將迎來(lái)質(zhì)變。